TPMS 是安全系統(tǒng)，也是智能駕駛感知端口

傳統(tǒng)汽車視角：是繼 ABS、安全氣囊后第三大立法安全產(chǎn)品。TPMS 是汽車電子產(chǎn)業(yè)中 的一個細分領(lǐng)域。汽車電子可分為兩大類：1）電控系統(tǒng)：側(cè)重汽車的工具屬性，致力于 智能駕駛以及自動駕駛的實現(xiàn)，涉及發(fā)動機、底盤系統(tǒng)（傳動、制動、轉(zhuǎn)向、行駛系）以 及車身各部分；2）車載電子：側(cè)重汽車消費屬性，致力于營造舒適的駕乘體驗。TPMS 則兼具工具屬性和消費屬性，輔助駕駛并提高駕乘體驗。根據(jù)安裝位置看，TPMS 可被劃 入汽車底盤系統(tǒng)下的行駛系。根據(jù)功能看，TPMS 是繼 ABS、安全氣囊后第三大立法安全 產(chǎn)品。

智能網(wǎng)聯(lián)視角：感知端口。在汽車產(chǎn)業(yè)新四化背景下，TPMS 不是一個孤立的安全系統(tǒng)， 而是智能網(wǎng)聯(lián)體系中的一個感知端口。目前，在汽車輪胎上的傳感器主要分布在兩個系統(tǒng) 中，包括 ABS 系統(tǒng)中的轉(zhuǎn)速傳感器和 TPMS 中的壓力、溫度傳感器。輪胎作為行駛系核 心組件，未來會更多地融入智能網(wǎng)聯(lián)體系，其作為傳感器的角色有望發(fā)揮更多的作用。

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TPMS 產(chǎn)業(yè)鏈：上游存在國產(chǎn)替代機會

產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成：上游芯片供應(yīng)商掌握定價權(quán)

TPMS 產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分為三個環(huán)節(jié)。上游參與者是各類物料供應(yīng)商，中游參與者是 TPMS 集成商以及零部件供應(yīng)體系，下游則通過 OEM 和 AM 市場接觸消費者。

上游：芯片存在技術(shù)壟斷，供應(yīng)商掌握定價權(quán)。TPMS 物料包括電池、各類傳感器、MCU、 射頻模塊、天線等組件，各類物料通常被集成為電池和 TPMS 芯片后銷售給 TPMS 集成 商，其中芯片占 TPMS 成本比例在 46%左右（根據(jù)萬通智控招股書測算）。就 TPMS 芯片 而言，傳感器、MCU 等單一組件供應(yīng)商眾多，但能提供完整解決方案的供應(yīng)商全球僅有 英飛凌、飛思卡爾、GE 等幾家。

中游：技術(shù)門檻不高但存在市場壁壘。

1）技術(shù)門檻不高：中游本質(zhì)是集成商，采購上游完整的芯片解決方案產(chǎn)品和電池，集成 后進入零部件供應(yīng)體系，最終交付主機廠。國內(nèi) TPMS 供應(yīng)商較多，以保隆科技、萬通智 控為代表，市場集中度有待提高。

2）OEM 供應(yīng)體系存在準入門檻：由于新車型推出之前，供應(yīng)體系內(nèi)部需要長達一至兩年 的合作開發(fā)，體系內(nèi)已建立了相對穩(wěn)定的合作關(guān)系。海外市場經(jīng)過長期競爭格局相對穩(wěn)定， 國內(nèi)正在逐漸實現(xiàn)國產(chǎn)替代，本土公司保隆科技等已經(jīng)進入合資品牌供應(yīng)體系。

3）利潤空間受擠壓：上游掌握定價權(quán)，下游主機廠議價能力強會進行壓價，中游利潤空間受到擠壓。下游主機廠具備議價能力。前裝市場客戶主要是各大主機廠，在下游行業(yè)不景氣時會有一定的壓價現(xiàn)象。后裝市場需求來自后期維修、改裝，直接面向終端消費者。

TPMS 芯片競爭格局：國產(chǎn)芯片有望逐步打破海外壟斷

英飛凌、飛思卡爾等海外巨頭瓜分全球市場。TPMS 芯片的物料包括各類傳感器、MCU， 能提供 MCU 和傳感器的廠家很多，但能提供 TPMS 芯片整體解決方案提供者并不多，主 要廠商包括海外電子巨頭英飛凌、飛思卡爾、GE 以及 Melexis；TPMS 集成商主要包括： Schrader、太平洋工業(yè)以及 ZT-TRW，主要向英飛凌、飛思卡爾、GE 采購 TPMS 芯片。

國產(chǎn)芯片落地，對標海外產(chǎn)品參數(shù)更優(yōu)。目前，國內(nèi)具備 TPMS 芯片量產(chǎn)能力的公司包 括琻捷電子、廣東合微以及四維圖新旗下的杰發(fā)科技等。琻捷電子和杰發(fā)科技產(chǎn)品已經(jīng)通 過 AEC-Q100 車規(guī)認證。單就溫度、壓力監(jiān)測精度而言，國產(chǎn)芯片參數(shù)媲美海外大廠芯 片。

從 AM 市場逐步進入 OEM 市場。1）國產(chǎn)芯片已經(jīng)進入 AM 市場，并已拉開降價序幕。 根據(jù)各公司官網(wǎng)，三個公司均已實現(xiàn)量產(chǎn)，其中琻捷電子官網(wǎng)新聞表示已獲得 OEM 訂單， 杰發(fā)科技目前只有 AM 市場芯片訂單。2）進入 OEM 市場需要時間。芯片一般通過一級 供應(yīng)商進入 OEM 供應(yīng)體系，國內(nèi)對接 OEM 的 TPMS 集成商包括保隆科技、萬通智控， 目前主要采用英飛凌和飛思卡爾的 TPMS 芯片。在相對嚴格的供應(yīng)商管理體系下，二級供 應(yīng)商、一級供應(yīng)商以及主機廠需要長期合作形成穩(wěn)定關(guān)系，同時一般是主機廠掌握 TPMS 芯片選擇的話語權(quán)。訂單簽訂后零部件設(shè)計方案相對固定，產(chǎn)品更新?lián)Q代前一般不會更芯 片供應(yīng)商。

TPMS 驅(qū)動力：政策+技術(shù)雙輪驅(qū)動

政策、技術(shù)突破以及消費升級。從汽車工具屬性看，行業(yè)發(fā)展致力于降本增效、節(jié)能、環(huán) 保和安全；從汽車消費屬性看，消費者對安全舒適的駕乘體驗需求推動行業(yè)的消費升級。 降本增效并提高舒適度是汽車行業(yè)、TPMS 行業(yè)的底層驅(qū)動力。對于政府、供應(yīng)端和需求 端這三類行業(yè)參與者，底層推動力分別表現(xiàn)在政策刺激、技術(shù)突破與消費升級。

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